美联储加息最后一道门槛,用十年非农历程敲开真相_P1_宏观经济

美联储加息最后一道门槛,用十年非农历程敲开真相

高赛尔黄金资讯网 提供   2016-12-05 发布
内容提示: 美联储 自去年12月加息以来,一直按兵不动,随着 特朗普 新政预期发酵,12月加息的条件也日趋成熟。不过在美联储12月 货币 政策会议前, 非农 报告成为加息的最后一道门槛。 2017年, 法国 、 德国 、荷兰将...

美联储自去年12月加息以来,一直按兵不动,随着特朗普新政预期发酵,12月加息的条件也日趋成熟。不过在美联储12月货币政策会议前,非农报告成为加息的最后一道门槛。

2017年,法国德国、荷兰将迎来大选意大利也存在举行大选的可能性,特朗普胜选后,市场担心民粹主义反扑,从而为欧元区政治带来巨大的风险,这也将成为美联储加息路上的绊脚石。
★【12月加息条件日趋成熟】★

不论从特朗普新政,还是美国经济数据表现,或者是美联储官员态度来看,12月加息已经是箭在弦上不得不发。

FX678了解到,根据CME数据显示,交易商押注美联储12月加息的概率为92.7%,之前一度升至100%。

特朗普提出了逾5000亿美元基础设施建设计划,以及将实施的贸易保护主义政策,这都将给薪资和通胀带来上行压力。

高盛经济学家称,全球增长正在加速,特朗普当选、共和党掌控美国国会可能通过财政刺激一揽子计划,意味着短期增速可能从2017年中起开始上升,特朗普的政策也可能夯实上升的通胀。

其进一步指出,若特朗普的贸易和移民政策得到积极贯彻,增长会受到拖累,意味着美联储加息幅度会大幅超过市场消化的隐含水平。

近期公布的美国经济数据为美国加息提供支撑。这包括美国第三季度GDP、美国10月零售、美国10月耐用品订单月率初值。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)在近期的国会证词中指出,加息可能会来得相对较快,实行紧缩货币政策等待的时间太长会带来危险。劳动力市场仍在继续取得进步,经济活动在今年上半年温和增长的基础上已有强化。

在加息预期提振下,美元指数11月24日一度升至近14年高位102.05,美国10年期国债收益率一度升至逾一年新高2.4481%。

★【用十年非农历程敲开真相】★

市场对11月非农数据的表现颇为乐观,而过去十年非农历程也验证了这一点,尤其自金融危机以来的数据表现。

外媒调查显示,美国11月季调后非农就业人口料增加18.0万人,11月失业率料维持在4.9%,11月平均每小时工资年率料增长2.8%,11月平均每小时工资月率料增长0.2%。

而除去金融危机期间(08年和09年)非农的极端值,11月非农的平均表现为增加20.54万人,而自金融危机过后(2010年以来)的非农表现为增加22万人。该数据将于北京时间21:30公布。

美国11月ADP就业人数增加21.6万,增幅远高于预期值17.0万,前值从14.7万下修为11.9万。ADP就业数据通常被视为非农就业报告的风向标。本次的ADP就业数据提振了市场对周五的非农数据的乐观情绪。


高盛将美国11月季调后非农就业人口预期从此前的增加18万上调至增加20万,因本周公布的一系列其他数据表现强劲(尤其是ADP就业数据);除了这个原因,高盛还提及了正面的天气效应以及“可能的残留的季节性”。

★【欧元区政治风险或成为美联储未来加息路上障碍石】★

一、欧元区多地区迎来大选

2017年,法国、德国、荷兰将迎来大选,意大利也存在举行大选的可能性,特朗普胜选后,市场担心民粹主义反扑,从而为欧元区政治带来巨大的风险,这也将成为美联储加息路上的绊脚石。


最先映入市场眼帘的是周日将举行的意大利公投,而民调显示反对修宪的比例对支持一方的领先优势最高达11个百分点。若宪改遭否决,可能引发市场动荡,激发避险情绪。

分析师指出,如果修宪失败,将导致民粹政党“五星运动党”(Movimento 5 Stelle)支持率大增,而该党派的主要计划之一即是推动意大利“脱欧公投”。

其次,是2017年法国总统大选。法国总统大选将于2017年4月23日举行第一轮投票。

在法国的总统选举体系下,法国极右翼民族阵线主席勒庞赢得大选的机率很微小。不过民调显示在第一轮选举中,勒庞相较于其它参选人赢得了更多的支持。

勒庞已经证实,如果她当选法国总统,将启动法国退出欧盟的全民公投程序。

而不可忽视的风险还有英国脱欧。英国首相特雷莎·梅此前曾表示英国很可能不迟于2017年4月触发《里斯本条约》第50条,希望可以在法国和德国大选之前触发《里斯本条约》第50条。

二、对冲基金押注欧盟解体

汇通网援引路透消息,苏格兰对冲基金经理人Hugh Hendry此前在路透全球投资展望峰会上表示,他押注欧盟解体,并称该交易将带来30-35%的回报。

Hendry表示欧盟政治问题是2017年最大的市场风险,法国总统大选可能是新一轮市场震荡的触发因素。Hendry是对冲基金Eclectica Asset Management的创始人兼首席投资官,该基金管理约2亿美元资产。


Hendry指出,全球经济面临的最大风险是,欧洲即将发生的严重政治危机,没有解决该危机的货币政策工具。

Hendry在金融危机最严重的期间扬名,2008年很多同行蒙受巨大损失时,他却取得正回报。

Hendry表示,法国民粹主义领导人、极右翼民族阵线主席勒庞(Marine Le Pen)赢得大选的可能性“非常高”,荷兰极右翼政治领袖Geert Wilders的表现也可圈可点。

Hendry表示,押注欧盟解体的交易有三个支撑点,但他只准备谈论其中一个,即10年期意大利公债和德债利差,他预计在压力增加时,该利差将扩大。

法国兴业银行策略分析师Kenneth Broux表示,意大利和德国政府债券收益率之间的差距扩大——这代表了货币联盟政治分化,欧元区面临着政治尾部风险以及分裂的威胁。

源:汇通

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